The Year in Crypto: Gary Gone Wild

Terwijl de vijf stemgerechtigde leden van de Securities and Exchange Commission in september voor de wetgevers op Capitol Hill zaten, zei de voorzitter van het House Financial Services Committee Patrick McHenry (R-NC) ingedrukt het hoofd van het bureau over een vermeend gebrek aan duidelijkheid over de regelgeving met betrekking tot crypto.

“De wetten zijn duidelijk, en geschreven door het Hooggerechtshof,” begon SEC-voorzitter Gary Gensler te zeggen voordat McHenry hem afsneed. Hij wendde zich tot Genslers door de Republikeinen benoemde collega, SEC-commissaris Hester Peirce, om te vragen naar het standpunt van het agentschap over crypto-regulering. opnieuw.

“We hebben een juridisch onnauwkeurig standpunt ingenomen om het gebrek aan duidelijkheid van de regelgeving te maskeren”, antwoordde Peirce, terwijl Gensler slechts een paar meter verderop stond. “Het is altijd nuttig om het Congres te laten meewegen, maar er zijn zeker enkele richtlijnen die we op dit gebied kunnen geven, maar die we niet hebben gekozen.”

De uitwisseling duurde minuten, maar onderstreepte de jarenlange spanning over de regelgevende benadering van crypto door de SEC. Het benadrukte ook een partijdige verdeeldheid binnen het agentschap over de vraag of grote delen van de crypto-industrie onder zijn bevoegdheid vallen, waardoor digitale activabedrijven zich moeten houden aan de tientallen jaren oude regels van het agentschap met betrekking tot effecten.

Gensler, die ooit zei: “alles behalve Bitcoinvalt onder de bevoegdheid van het agentschap en diende dit jaar als politieke knuppel, zelfs toen de nieuwgekozen president Donald Trump in de gunst kwam bij de crypto-industrie. Niettemin leunde de topagent van Wall Street in de handhavingsblitz van het agentschap, waarbij hij cryptobedrijven bekeurde voor het naar verluidt overtreden van de regels, terwijl hij verschillende anderen op de hoogte bracht.

Gensler, die door president Biden was aangesteld om de SEC te leiden, gaf vorige maand aan dat zijn ambtstermijn ten einde liep. Hij gesignaleerd hij zou vertrekken als Trump op 20 januari 2025 aan zijn tweede termijn begint.

Trump, die een van zijn crypto-gerelateerde campagnes uitvoert beloftenheeft voormalig SEC-commissaris Paul Atkins aangesteld om Gensler te vervangen.

“Ik zou verwachten dat Paul Atkins een heel andere aanpak zou hebben”, vertelde Stephanie Avakian, een partner bij WilmerHale, die voorheen directeur was van de afdeling Handhaving van de SEC, Ontsleutelen. “Hij is zowel ervaren als praktisch en staat bekend.”

Voorstanders van crypto zijn misschien enthousiast over het vooruitzicht van het leiderschap van Atkins, maar het valt nog te bezien waar de genomineerde bestaande rechtszaken zou kunnen aanspannen tegen cryptobedrijven als Binance, Coinbase en Ripple Labs.

Anthony Tu-Sekine, partner bij Seward & Kissel, vertelde het Ontsleutelen de SEC zou te maken kunnen krijgen met reputatieschade als zij de spraakmakende zaken snel zou laten varen nadat ze ermee aan de slag was gegaan middelen besteden.

“De SEC lijkt meer op een supertanker dan op een raceboot”, zei Tu-Sekine. ‘Verwacht niet dat Atkins voorzitter wordt en twee dagen later naar buiten komt en zegt dat we al die zaken laten vallen. Het personeel heeft ijverig aan deze zaken gewerkt, kwam tot een conclusie over de wet en overtuigde uiteindelijk de hogere kaders ervan dat er een rechtszaak moest worden aangespannen”, zei hij.

Capitol Hill

Toen Gensler werd genomineerd om de SEC in 2021 te leiden, waren de deelnemers uit de sector voorzichtig optimistisch. De ervaring van Gensler met het geven van een les over blockchain aan het MIT leidde echter niet tot duidelijkere ‘wegregels’, aangezien sommigen hadden gehoopt.

Door vol te houden dat de bestaande wetten voldoende waren om digitale activa te reguleren, kwam hij naar voren als een tegenstander van de industrie. Een agressieve reeks crypto-gerelateerde handhavingsacties verhoogde ondertussen de bezorgdheid van voorstanders dat de aanpak van het agentschap overijverig was.

Terugkijkend op zijn ambtstermijn als voorzitter van de SEC in november, bleef Gensler achter de focus van het agentschap op het bevorderen van de naleving van de effectenwetten op de cryptomarkt. Na vergelijkingen te hebben gemaakt met de “Wilde WestenEerder koppelde de sheriff de aanpak van zijn bureau aan om investeerders te beschermen.

“Dit is een terrein waarop door de jaren heen aanzienlijke beleggersschade is geleden”, zegt Gensler gezegd. “Bovendien moet de overgrote meerderheid van crypto-activa, afgezien van speculatief investeren en mogelijk gebruik voor illegale activiteiten, nog duurzame gebruiksscenario’s bewijzen.”

Diezelfde dag, 18 staten ingediend een rechtszaak tegen de SEC, waarin werd beweerd dat de op handhaving gebaseerde gok van de toezichthouder in strijd was met de wet. De beschuldigingen van overschrijding van de regelgeving, gebracht door Republikeinse procureurs-generaals en het DeFi Education Fund, benadrukten een gevoel van politieke angst waar de verkozen president maanden eerder gebruik van had gemaakt.

“Ik zal Gary Gensler op de eerste dag ontslaan”, beloofde Trump op een Bitcoin-conferentie in juli. “De dag dat ik de ambtseed afleg, zal de anti-crypto-kruistocht van Joe Biden en Kamala Harris voorbij zijn.”

Het leiderschap van Gensler werd onder de loep genomen tijd En opnieuw door Republikeinse wetgevers op Capitol Hill, maar het gevoel dat de bestaande wetten goed genoeg waren kreeg dit jaar veel kritiek van beide partijen. Zoals 71 Democraten in het Huis van Afgevaardigden stemde vóór van een wetsvoorstel voor de cryptomarktstructuur in mei samen met de Republikeinen, gaven ze aan dat de status quo een vorm van herziening nodig had.

Beide kamers van het Congres keurden ook een wetsvoorstel goed dat zou zijn ingetrokken SAB 121SEC-richtlijnen die banken verplichten digitale activa als passiva op hun balansen te erkennen. Nadat president Biden zijn veto had uitgesproken over het wetsvoorstel, slaagden de leden van het Huis er niet in het terzijde te schuiven. Echter, 21 Democraten toonde tegenstand tegen het veto van Biden, dus daar was ook steun van beide partijen.

De crypto-industrie ongekende politieke uitgaven De inspanningen van 2024 hebben waarschijnlijk bijgedragen aan de prestaties van wetgevers. De Democratische presidentskandidaat, Kamala Harris, distantieerde zich later van de aanpak van de SEC. pleiten voor een regelgevend kader toen de verkiezingsdag naderde, maar tegen die tijd was het te laat.

Terwijl vice-president Harris naar de top van het Democratische ticket klom, vertelde vertegenwoordiger Wiley Nickel (D-NC) eerder Ontsleutelen dat er tekenen waren dat de presidentskandidaat een “evenwichtige aanpak‘naar crypto. Mark Cuban gooide zijn hoed in de ring als potentiële opvolger van Gensler, maar de ambities van de miljardair om het bureau te leiden bleven uiteindelijk achter.

‘Niet leuk voor ondernemers’

Hoewel de SEC met verschillende tegenslagen in de rechtbank te maken kreeg, had de Commissie een topjaar wat betreft de hoeveelheid geld die de handhavingsacties opleverden. Ondertussen ging de dienst door met spraakmakende rechtszaken, waardoor de politieke hitte waarmee Gensler werd geconfronteerd, werd getemperd.

In het fiscale jaar 2024 verzekerde de SEC zich ervan $ 8,2 miljard in boetes voor 583 handhavingsacties die gevolgen hadden voor de Amerikaanse kapitaalmarkten. Van dat bedrag kwam 4,5 miljard dollar voort uit een rechtszaak tegen Terraform Labs en zijn oprichter, Do Kwon. Dat waren ze aansprakelijk bevonden voor aanklachten wegens civiele fraude in verband met de $ 40 miljard instorten van UST en LUNA in 2022.

De rechtszaak betekende een grote overwinning voor de SEC, zo oordeelde een federale rechter dat Kwon en Terraform Labs LUNA en UST als effecten aan investeerders hadden aangeboden. De SEC kreeg echter te maken met een aanzienlijke tegenslag in het zuidelijke district van New York, waar de zaak werd ingediend.

Na vinden dat XRP, een token beheerd door Ripple Labs, niet “noodzakelijkerwijs een beveiliging op het eerste gezicht” was, beval een federale rechter Ripple te betalen $ 125 miljoen in boetes voor XRP-transacties die de wet overtreden. De SEC later ging in beroep de uitspraak, maar het had $ 2 miljard aan civielrechtelijke boetes geëist na het aanhangig maken van de zaak in 2020 – voordat Gensler het agentschap ging leiden.

“Gelukkig genoeg kreeg de SEC een bloedneus”, zei Tu-Sekine.

Toch kon de SEC rechtszaken tegen Binance en Coinbase vasthouden. Vorig jaar beweerde de toezichthouder dat beide bedrijven de regels hadden overtreden, waarbij ze naar verluidt opereerden als niet-geregistreerde beurzen, makelaars-dealers en clearinginstellingen, onder meer andere beschuldigingen.

In maart komt er een federale rechter gevonden dat de argumenten waarin werd beweerd dat Coinbase beleggers niet-geregistreerde effecten aanbiedt, plausibel waren en het grootste deel van de motie van het bedrijf tot afwijzing ontkenden. In juni oordeelde een federale rechter dat de zaak van de SEC tegen Binance dat ook zou kunnen doorgaanterwijl aanklachten met betrekking tot het Simple Earn-product van de toonaangevende cryptobeurs en bepaalde tokenverkopen werden afgewezen.

Die rechtszaken, samen met een tegen crypto-uitwisseling Kraken, zijn aan de gang. De juridische kosten die verband houden met crypto-gerelateerde handhavingsacties nemen toe, volgens de Blockchain Association, een belangenorganisatie die het bedrag op minstens 400 miljoen dollar schatte, op basis van zelfgerapporteerde gegevens van de aangesloten bedrijven.

“Hoewel dat veel werk voor advocaten oplevert, is het niet geweldig voor ondernemers”, zegt CEO Kristin Smith Ontsleutelen. “Als het gaat om de vraag of hun projecten in overeenstemming zijn met de Amerikaanse effectenwetten, moeten ze tussen de regels door lezen van verschillende gerechtelijke adviezen en instructies die de SEC indient.”

Sommige rechtszaken die vorig jaar werden aangespannen kwamen terug om de SEC te bijten, namelijk de zaak van de Commissie tegen DEBT Box, een cryptominingbedrijf. In augustus 2023 bereikten SEC-advocaten een ex parte een straatverbod tegen het bedrijf en het bevriezen van de activa van DEBT Box voordat het anders kon beweren.

In mei werd de zaak afgewezen omdat een federale rechter de SEC beval 1,8 miljoen dollar te betalen voor de juridische kosten van DEBT Box. De toezichthouder had “valse en misleidende verklaringen” afgelegd bij het verkrijgen van het straatverbod, oordeelde rechter Robert Shelby van het Utah District Court. Een week later maakte de SEC gesloten het regionale kantoor dat de zaak had aangespannen, noemde ‘aanzienlijk verloop’.

Handhavingsbedreigingen

Minuten nadat Gensler in november zijn ontslag had aangekondigd, deelde een federale rechter in Texas het agentschap opnieuw een klap uit. Door het uitbreiden van de definitie van ‘dealer’ zou de SEC gedecentraliseerde financieringsprojecten hebben gedwongen zich te registreren als effectenbeurzen en makelaars. Maar de rechtbank oordeelde dat die maatregel onwettig was en beval de SEC de betreffende wijzigingen ongedaan te maken.

Terwijl de SEC zich onder leiding van Gensler heeft geconcentreerd op crypto-uitwisselingen en uitgevers van digitale activa, is de reikwijdte van de Commissie dit jaar uitgebreid in termen van handhavingsbedreigingen. Uitgifte Wells-mededelingenwaarschuwde de SEC bedrijven dat er een rechtszaak zou kunnen komen op gebieden die voorheen onaangeroerd waren, zoals gedecentraliseerde financiën.Uniswap-labs), NFT’s (Open Zee), en gamen (Onveranderlijk).

Daarnaast heeft de Commissie handhavingswaarschuwingen afgegeven aan bedrijven zoals de handelsapp Robinhood, onderzoeken zijn cryptocurrency-aanbod nadat het bedrijf dat probeerde “register” zijn diensten bij het bureau, waar Gensler eerder bij digitale activabedrijven op had aangedrongen.

“Dit is niet de manier waarop Amerikanen verwachten dat onze regering zal werken”, getuigde Robinhood’s juridisch hoofd en voormalig SEC-commissaris Dan Gallagher later voor het Congres. “In plaats van regels uit te vaardigen om regelgevende zekerheid te bieden aan een sector die ernaar verlangt, heeft de SEC zich in plaats daarvan op individuele bedrijven, waaronder Robinhood, gericht door middel van regulering door handhaving.”

Uiteindelijk had het leiderschap van Gensler “een enorm huiveringwekkend effect” op de crypto-industrie, vertelde Katherine Snow, algemeen adviseur bij Thesis, een durfkapitaalbedrijf. Ontsleutelen. Ofwel door bedrijven te dwingen projecten af ​​te schaffen of naar het buitenland te verhuizen, zei ze dat de VS het tempo zullen moeten opvoeren om te kunnen concurreren met de internationale vooruitgang op het gebied van de regelgeving op het gebied van crypto.

Snow zag echter één merkbaar nadeel aan het geplande vertrek van Gensler. De afgelopen jaren hebben juridische geesten in de hele sector zich verenigd in de strijd tegen wat als een existentiële bedreiging werd gezien.

“Omdat we deze gemeenschappelijke vijand hadden, kon iedereen zich echt achter elkaar scharen”, zei Snow. “Het zal behoorlijk fascinerend zijn om te zien wat de aanpak van de verschillende brancheverenigingen de komende maanden en jaren zal zijn, terwijl we deze nieuwe SEC naderen.”

Bewerkt door Sebastian Sinclair